節后A股迎來開門紅行情，大盤站上了久違的2700多點，創業板更是強勢上攻，短短幾個交易日就上漲10%?？吹酵蝗缙鋪淼纳蠞q行情，不少定投的小伙伴懵了：去年市場一直跌，定投中斷了一陣子，沒想到市場說漲就漲了......牛市要來了?剩下的錢要不要全倉跟進啊?
果然，三根陽線改變信念。市場一漲，很多人就按捺不住了。但我想說，如果在市場下跌的時候堅持定投，又怎么會踏空呢?很多人反映定投收益比預期的要低，這就是原因之一，當然也還有其它多方面原因，今天我們就來細數下。
一、市場不好+中斷定投
有人說，一入定投深似海，定投了幾年都是虧損的。這個鍋定投不背。
毫無疑問，當市場下跌時，即使定投分批買入、不斷攤平成本，也無法做到獲利。再看這幾年大的市場環境。自15年股市大跌以來，除了16、17年大盤藍籌有結構性行情之外，市場一直沒有什么大的起色，18年更是跌的慘不忍睹，創下近10年最大跌幅。
數據來源：Wind、好買基金研究中心;數據區間：2014.12.31~2019.2.21
在這樣的環境下，如果你賺了點錢，沒能及時離場的話，到現在虧損是很正常的。尤其在先上漲后下跌的行情下，更是不利于定投。
當市場跌跌不休時，看到賬面上的虧損越來越大，定投就像個“無底洞”，一些人對定投也就不堅定了，中斷定投、甚至割肉發誓說再也不碰定投了。這樣對麼?看看開年以來的行情，你有沒有后悔放棄定投呢?
我們之前說過，只要標的的基本面沒有問題，市場越跌，越應該定投，因為這正是低位積攢籌碼、攤低成本的機會。如果中斷定投，效果就會大打折扣。定投也許不能讓我們在牛市中賺很多，但當行情來臨時，至少不會讓你踏空。
另外，還有人問到要不要全倉跟進，怕沒有機會上車了。我想很多人選擇定投，一大部分原因就是無需擇時、省心省力吧。既然如此，我不建議看到市場上漲，就冒進全部一次性買入，除非你能承受較大的波動。雖然目前市場點位和估值較低，但缺乏基本面的支撐，市場什么時候能真正起來還不好說。
二、不止盈or不會止盈
一般，當一波級別比較大的反彈或者牛市來的時候，定投基本上都可以達到年化10%—15%的收益，有時甚至更高。但也有人表示，定投賺得太少，甚至還不如貨幣基金，其實很大部分原因就是不止盈，或者不會止盈。
先來看不止盈的情況。就拿16、17年這波結構性行情來說吧，如果從16年1月末開始定投，截止到18年1月末，累計定投收益率為24%，年化收益率11%。但如果沒有及時止盈呢?經過去年的一大波調整后，截止到2019.2.21，定投收益還沒完全轉正。
數據來源：Wind、好買基金研究中心;數據區間：2016.1.29~2019.2.21
定投為什么止盈，這里就不多說了。相信聽過之前課程的朋友，應該都深有感觸。但也有人說，定投止盈的重要性我知道，但是到底該怎么止盈呢?止盈早了吧賺得少，等等再止盈的時候發現市場已經開始跌了!到底什么時候才是一個好的止盈時點?
這個問題，我們是無法給出確定性答案的。因為市場本來就存在不確定性，如果你想賣到最高點，這幾乎是不可能的。并且，定投標的的凈值走勢和波動不同，止盈點也不一樣。因此，建議結合市場估值、自己的風險承受和收益預期等因素而定。關于具體止盈點的截取技巧，在下一期會專門做介紹。
三、定投標的不“好”
同樣的市場行情，有人開心地說定投賺錢了，也有人表示沒賺多少錢，甚至還虧錢。其中原因可能是定投標的不同。只有基金賺錢了，定投才會賺錢。如果基金不好，一直跌，可想而知定投肯定也是虧錢的。那什么樣的標的算是“好”標的呢?
我們之前說過，中長期業績好的基金適合定投，這只是從基金本身出發考慮。如果結合大的市場環境呢?建議考慮投資期限和估值兩個因素。
如果你是偏中短期投資，可以根據當前的市場風格來選標的。比如17年初，如果你發覺大盤股更強勢，就可以定投滬深300，這樣可以賺一小波。相反，如果你定投了中證500或者創業板指，就是虧錢的了。比如，通過好買定投計算器，如果從2017年4月末開始定投富國滬深300增強(100038)，截止到2018年1月，年化回報為18.87%!如果是定投建信中證500增強(000478)，年化回報是-14.02%。
來源：“好買商學院”微信公眾號底部菜單“投資工具”——“理財計算器”——“定投計算器”
這是基于你對市場有個大致預判的情況下，如果看不來市場，還是建議兩種風格指數基金都定投。從長期投資的角度，也能規避板塊輪動的風險，這樣不管市場偏向哪些風格，你的定投組合都不會差。
另外，估值也是應該重點考察的因素。估值低的時候開始定投，安全邊際高，可以確保每筆買入都能大概率盈利。而當估值較高時，定投的風險也隨之加大。好買的“潛龍投資計劃”就是基于該策略的定投產品，只在低估的時候買入、中估持有、高估賣出。
最后，波動性也是要考慮的。如果你定投了一只債券基金，但是期望它也有年化10%左右的收益，這明顯就是不合理的。因為債券基金的波動本來就很小，行情好的時候一次性買入，也最多有這樣的收益，定投就更難了。因此，建議定投股混基金，不過債券基金從資產配置的角度也可以少配置些。
總結：
關于為什么定投收益比預期的要低，我總結了以上3點原因，分別是：市場不好+中斷定投、不止盈或者不會止盈、定投標的不“好”。
注意，這里的“好”之所以打引號，是因為有的定投標的長期看沒問題，但是短期從投資者的心理承受角度看可能就不那么合適了。最后再提醒一句，定投完不意味著就可以躺著賺錢了，還要定期檢視基金，看基金的基本面有沒有發生變化，如果基金變壞，就要及時剔除掉。
好了，今天的分享就先到這。下期我們聊聊定投止盈點的截取技巧，感謝收看，再見!
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