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到底什么樣的基金經理才靠譜?|好買私募日報特別篇

導 讀

與直接投資股票相比,股票型基金的投資難度要小很多。

股票投資的本質是買入一家公司股權,要判斷這門生意是否值這個價格。而股票型基金(這里主要討論主動管理型基金)投資的本質是委托基金經理理財,要判斷這個人是否靠譜。相較之下,“選人”比“選公司”要簡單些。

那么話說回來,究竟怎樣的基金經理才靠譜呢?本節課我們就來認真分析一下這個問題。評估基金經理的方法很多,好買商學院從品格、能力兩方面篩選出了較為關鍵的六條標準。

 

01

品格層面:要管好錢先做好人

很多投資者挑選主動管理型基金時,只關注收益、波動、回撤等業績指標,這是遠遠不夠的。你如何保證歷史業績能在未來繼續兌現?耶魯捐贈基金首席投資官大衛·斯文森曾表示,他挑選主動管理人時,定性標準遠比定量標準重要。接下來我們就看一看評估基金經理品格的幾個定性標準。

一、言行一致

這是一切的底線。如果基金經理說到的無法做到,或者做出的事頻頻出乎意料,那投資者怎能以身家財產相托付。

幸運的是,這一條較容易判斷。跟蹤基金經理言論,再用投資結果驗證即可。由于募集性質的原因,私募管理人與客戶的溝通比較頻繁。除了定期月報之外,投資者能通過專場交流會更好的理解基金經理的投資理念和策略規劃,并結合市場行情和產品業績驗證基金經理言行。

二、受托人責任感

什么是受托人責任感?你的錢與利益,基金經理比你還要在乎。你沖動時,基金經理勸你冷靜;你貪婪時,基金經理勸你理性。市場有陷阱時,基金經理幫你回避;市場有機會時,基金經理幫你把握。受人之托,忠人之事,這就是受托人責任感。

如何判斷基金經理的受托人責任感呢?除了業績數字外,想想基金經理的一言一行,時刻問自己:這個人值得信任嗎?多關注基金經理在極端行情下的言論和作為,當你的長期利益和他的短期利益發生沖突時,他會如何權衡呢?把錢托付給你信任的人,而不僅僅是可能幫你賺錢的人。

三、熱愛投資

基金經理更熱愛投資這項事業,還是更熱愛投資帶來的金錢、權利和社會地位?如果是后者,基金經理功成名就后可能會有所懈??;如果是前者,基金經理則能在投資之路上不斷精進。

如果能遇上巴菲特這樣的基金經理,那可算是投資者的一大幸事,每天跳著踢踏舞去上班,年過90仍對投資熱情不減,工作餐只是簡單的漢堡可樂,將平生賺得的大部分財富捐贈給社會。

如何判斷基金經理是否熱愛投資呢?解答這個問題需要對基金經理有更長期的跟蹤和更深入的溝通,短期業績往往不具說服力。盡量從基金經理言行中收集線索驗證其對投資的熱情吧!

 

02

能力層面:業績不是驗證能力的唯一標準

品格重要,能力更重要,兩者共同決定了一位基金經理是否靠譜。挑選基金時,很多投資者僅關注凈值走勢,僅看歷史業績,就以此判斷基金經理的能力水平,這是非常危險的。

業績僅是表象,評判基金經理能力,必須要看透業績背后的成因。好買總結了評判基金經理能力的三個簡單招式:

一、看經驗

二級市場是一個非常復雜的系統,即便是智商超群的天才或是特定領域的專家,短期內可能也無法適應股市特有的規律和周期。

當然,不排除有天賦異稟的基金經理出道即巔峰,但多數投資高手或許都在牛市中“瘋”過,在熊市中“死”過,千錘百煉,玉汝于成。

反過來想,一個聰明好學、熱愛投資的人,在股市浮沉十余年并最終生存下來,其投資能力也差不到哪去吧。投資中,經驗是非常寶貴的優勢。

二、看能力圈

明確基金經理能力圈后,再進行同策略的比較、再分析歷史業績才能得出有用的信息。牛市中,賺錢多的基金經理未必就比賺錢少的基金經理厲害;熊市中,回撤大的基金經理也未必不如回撤小的基金經理。

所以,你不一定非要找一個上知天文,下知地理,無所不能的投資奇才。明確基金經理能力圈,知道他擅長什么,然后知人善任,豈不更好?

三、看獨特之處

石鋒資產創始人崔紅建曾對石鋒研究員說過這樣一段話:

“你們的行業、個股研究成果,很多大型公募機構的研究團隊也都能做到。那我們的獨特之處究竟是什么?是我們怎樣思考這些研究成果!”

公開資料大家都能看到,深度調研專業機構都在做,面對同樣的信息,不同基金經理卻能得出不同的結論。黑天鵝來臨時,有的機構在賣,有的機構則在買。基金經理的與眾不同之處,往往就是其創造超額收益乃至跑贏同行的能力所在。

 

03

總結

一句話,找一位言行一致、勤勉盡責、熱愛投資且經驗豐富、策略鮮明、有獨門殺招的基金經理。相信其定能輔佐你成就理財大業!

 

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